相对论传媒破产了国内电影又能学习到什么？

　　11年前，一个有钱有关系会玩儿会生活的年轻人亮相好莱坞，力图改变传统电影工业制度、颠覆体系。才40岁，他就已经是60部影片的幕后推手，包括《社交网络》。然而现在他的公司Relativity Media相对论传媒正式宣告申请破产保护，成为好莱坞历史上最大的破产案件之一。
　　公司在2004年成立，从一亮相就大博眼球。由纽约对冲基金Elliott Management做后盾，相对论传媒将10亿美元撒给环球和索尼，联合投资了N个电影项目，包括《速度与6》和《社交网络》，可谓名副其实的壕。
　　后续发展中，公司持续扩张，在2009年用一亿五千万美元的价格收购了环球影业子公司Focus Features的分部Rogue，一个专攻小成本影片的制作和发行公司。
　　另外，瑞安卡瓦诺夫还特别注重和中国的关系及在中国的发展，比如和华夏达成战略合作，“筹拍数部大型中国现代题材影片，所有影片将同时面向国内外市场”。早在2008年，公司就制作了成龙和李连杰主演的影片《功夫之王》。
　　然而，做过尽职调查的投资者会怀疑这个小子的真实性到底有多少？他和记者号称的UCLA学位是假的。早年他开办的投资公司官司缠身，被称作。到了相对论传媒时期，他的承诺也数次没有兑现。其遍布全球的发行合作伙伴对破产新闻并不惊讶，并且他们指出，凡是和相对论打过交道的，应该说早就有预感。相对论答应他们的合约片单，20部当中可能只有2部兑现。
　　相对论传媒近几年来主要集中业务在中等成本影片和长尾的财务回报。公司声称利用调研和数据找到细分领域的受众，为他们制作影片。所使用的数学公式如同对冲基金选股票一样；整个模式可类比那个著名的被用来解释大数据的电影《点球成金》。“过去10年每一部片子的数据都被我们计算过了”，卡瓦诺夫在采访中说。
　　然而公司最近的片单——我就不一一列举那些我们没怎么听过的片名了——几乎都是将将回本。唯一的几个亮点就是布莱德利·库伯的《永无止境》、《惊天战神》和《白雪公主：魔镜魔镜》，然而那是2011和2012年的片子了。
　　电影行业的一些人士称，相对论说的那些做法，和大公司使用多年的方并无什么不同。（投黑马专注于文创领域的众筹平台）并且过分保守的策略，让其错失了很多投资大制作的机会。
　　相对论传媒不是第一个破产的好莱坞电影公司，但是第一个破产会影响NBA球星、大学生甚至一款苏打饮料的公司。前面提到过，相对论已经从电影扩张至体育经济、真人秀电视、时尚甚至教育领域。
　　其如此发展的战略规划，与我国市场极火的“生态”概念如出一辙，那就是不只是要做电影公司，而是要做“内容生产和发动机”，一切皆内容，一切皆IP. 而此次破产保护让如此策略陷入疑问：当一系列票房滑铁卢和法律官司发生时，公司无力为如此庞大的布局支付债款偿还费用。其生命时长只有两年的时尚分部已经随着裁员而关闭。
　　电影业务的回收周期及账务计算有着周期长的特性，也就是电影拍摄完毕后期制作完毕时，大部分的花费已经产生需要记账，而收益往往要等到上映后甚至后续窗口的收益，整个收益过程可能持续几年。这也是为何其实大制片方的热门影片在财务上可能是亏损（这有时也是为了避税）。
　　相对论在电影制作上采取的是数量策略，这也是11年60部影片的由来。另外我们也看到其在电影业务外的疯狂扩张。这些资金缺口和欠债，都是通过新一轮又一轮的借款来弥补。关于投资人的钱投进去就回不来的故事也多有流传。然而之前卡瓦诺夫都用更多更新一轮的投资来掩盖过去，直到今天。这个故事让我想起雷曼兄弟和次债危机。
　　其实就在去年，瑞安卡瓦诺夫还四处宣称要把相对论在美国和香港都弄上市，其助力机构就包括华尔街著名投资银行Jefferies Group和中国工商银行。对于不断需要资金的相对论来说，上市的确是一次性解决用钱及还钱危机的好方式。
　　据披露的法律文件显示，相对论传媒共有1000到5000位债权人；1亿到5亿美元的资产；5亿到10亿美元的负债。截止去年财年结束的时候，相对论传媒共有11.8亿美元的负债，而书面资产才有5.6亿美元，一年的收入则是3.4亿美元。
　　其实卡瓦诺夫到今天有点玩火的意思。由于主要投资者都是私募资金，并且都是债权投资，所以一场拍重组更符合那些机构的心水，然而重组才是真正解决公司问题、重振公司威风的唯一办法。
　　对相对论来讲，只有两条出路。一个是像当年米高梅那样，通过自身IP资产的高估值，把公司从死亡线上拉回来。另一个就像奥斯卡特效赢家Rhythm & Hues那样，被以极低的价格拍卖。
　　最影响相对论拍卖估值的，就是其缺少一个高质量的电影版权库。上面我们也提到，其真正属于自己的被记住的影片，屈指可数。对比之下，米高梅的业务资产包括007和霍比特人，以及一堆经典影片的重制和我们口中的IP价值。
　　更惨的是，相对论已经把影片库在2012年卖给了其投资方之一，纽约对冲基金Elliott Management.
　　这么些年，卡瓦诺夫似乎在资本及生活层面玩的太high, 忘记了自己是个电影公司，最主要的事情就是要做出好电影。
　　而比失去金融机构的信任更重要更可怕的，是失去主创的信任。没有了人才的支持，重振雄风是真正不可能的任务。
　　最后，公平来讲，此次破产如果如CEO卡瓦诺夫所说，可能未必完全是一竿子的要归咎于我们总结的问题，也许Colbeck和Anchorage两家机构真的联手准备黑幕地利用债权控制相对论。但是，正确的逻辑不是有人捣鬼、才有的以上问题、公司才倒闭，而是问题本身就客观存在，对债权的买卖加速并突显了问题、迫使相对论更快速地抵达临界点。